收复7.2关口！离岸人民币日内大涨超300点，汇率何时迎来拐点？

北京时间7月11日12时许，离岸人民币兑美元收复7.20关口，日内涨超250点。（最新数据：离岸人民币兑美元涨超300点，现报7.1993；在岸人民币兑美元涨近300点，现报7.1973。）

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截至发稿，离岸人民币兑美元暂报7.2067，涨225个基点，盘中一度涨近300个基点；在岸人民币涨308个基点，报7.2007。今日，人民币兑美元中间价报7.1886，调升40个基点。

6月30日，央行货币政策委员会最新例会释放出对国内外经济形势、人民币汇率等的最新判断。在人民币对美元即期汇率上半年贬值近4.5%的背景下，会议提出，要综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险。

人民币汇率迎新提法

相比一季度，最新例会加大了对人民币汇率的着墨，并着重强调要综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险。

在分析国内外经济金融形势时，最新例会新提出“外汇市场供求基本平衡，经常账户延续稳定顺差，外汇储备充足”的观点，同时延续了一季度人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定，发挥了宏观经济稳定器功能的表述。

同时，最新例会强调深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；而一季度例会的表述则是“深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持‘风险中性’理念，优化预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

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对于国际经济形势，在继续强调通胀处于高位、发达国家央行政策紧缩效应持续显现，国际金融市场波动加剧的同时，最新例会认为“当前外部环境更趋复杂严峻”，并提出“国际经济贸易投资放缓”。

对于国内经济形势，央行最新例会认为经济运行整体回升向好，市场需求稳步恢复，生产供给持续增加，同时新提出“内生动力还不强，需求驱动仍不足”。

货币政策方面，最新例会在继续强调“精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节”的同时，新提出要“加大逆周期调节力度”。在利率政策方面，二季度例会基本延续了此前例会的提法，称要完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

值得一提的是，近日，以国有大行为代表的多家银行对美元存款产品利率进行调降，此轮调整后，国有大行一年期美元存款由4%以上降至最高2.8%。

汇率何时迎来拐点？

据21世纪经济报道，建设银行金融市场部研究员梁煊表示，自人民银行退出常态化外汇干预、把汇率更多地交给市场决定以来，我国外汇储备规模基本没有出现较大幅度的波动，这表明人民币汇率稳定具有坚实基础，双向波动将成为常态。

在他看来，经历了一段时间贬值压力的释放，人民币进一步快速走贬的可能性不大。当前美元指数的下行趋势几乎已经确认，外部压力难以再对人民币币值形成大幅拖累。记者采访的多位专家也都认为，人民币汇率有望在今年四季度进入企稳回升阶段。

植信投资研究院高级研究员常冉告诉记者，短期来看，美联储可能还有两次加息，中美货币政策分化导致中美利差倒挂加剧，美元指数可能高位震荡，人民币汇率则存在一定外部压力。中长期看，人民币汇率出现持续性、趋势性贬值的可能性不大，原因在于我国国际收支整体仍然呈现顺差、经济基本面仍有支撑，且中美货币政策目标逆向而行的程度也可能会缩小。另外，合理有效的外汇管理工具也可能会适时引入。

中国银行研究院高级研究员王有鑫告诉记者，他预计，7月美联储议息会议后人民币汇率将逐渐企稳，并在四季度进入稳定回升阶段。届时美联储加息周期基本将进入尾声，货币政策分化对人民币汇率的影响将大幅减弱。进入四季度后，欧美经济的疲弱态势和衰退压力将更加凸显，中国经济复苏态势将进一步好转，市场信心将逐渐恢复，将推动汇率企稳回升。

据第一财经报道，东海证券策略分析师李沛表示，从历史数据来看，近三轮人民币汇率中间价破“7”后延续趋贬区间观测，平均持续时间低于2个月。本轮汇率阶段性破“7”始于2023年5月中旬，已持续近两月，已到企稳关口。同时，东海证券研究团队指出，当前央行政策箱工具空间仍充足，若汇率仍有约束，不排除启动上调外汇风险准备金率、外汇存款准备金率、离岸市场央行票据和启动逆周期因子等政策。

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华福证券宏观研究分析师燕翔表明，短期来看，疫后国内经济复苏方向明确，当前美联储为代表的海外央行处于加息周期尾声阶段，中美利差也已经处于历史底部区域有望回升，对人民币汇率未来走势有望形成重要支撑，所以我们认为短期本轮人民币贬值的进程基本告一段落。

中信证券首席经济学家明明认为，若市场对中国经济未来预期转好，或带来直接投资账户和证券投资账户修复；叠加美国经济逐步承压与美联储货币紧缩步伐放缓令美元指数有所走弱，以及央行应对外汇大幅波动的政策工具储备丰富，人民币汇率有望逐步企稳甚至重回升值通道。

（每日经济新闻综合21世纪经济报道、第一财经）

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